Костин и Греф на ВЭФ: цикл повышения ключевой ставки завершён, дальше — снижение

Главы ВТБ и Сбербанка Андрей Костин и Герман Греф на Восточном экономическом форуме заявили, что Центробанк больше не будет повышать ключевую ставку. Оба банкира ожидают постепенного смягчения денежно-кредитной политики, хотя расходятся в оценках темпов снижения.

Позиция Костина: ставка пойдёт только вниз

Глава ВТБ занял наиболее решительную позицию. В интервью телеканалу «Вести» он заявил:

На мой взгляд, ставка больше повышаться не будет. Она будет всё время, постоянно, понемножку спускаться

Костин признал, что бизнес рассчитывает на более активное смягчение, однако регулятор вынужден действовать осторожно из-за инфляционных ожиданий. К концу 2026 года глава ВТБ прогнозирует ставку на уровне 12%.

Позиция Грефа: снижение с паузами

Герман Греф также исключил повышение, но допустил тактические паузы в процессе смягчения:

Реальная процентная ставка остаётся достаточно высокой… в этом процессе возможны тактические паузы

Глава Сбербанка ожидает снижения шагами по 25–50 базисных пунктов. Его прогноз на конец года — 13–13,5%.

Почему ЦБ не спешит снижать ставку

Позиция регулятора осторожнее прогнозов банкиров. ЦБ закладывает среднюю ставку в 2026 году на уровне 14,5–14,6%, а возврат к нейтральным 7,5–8,5% — не раньше 2029 года.

Главный сдерживающий фактор — инфляция. Годовой показатель составляет 6,32% при целевом уровне 4%. ЦБ ожидает 6–7% к концу года.

На заседании 24 июля регулятор снизил ставку на 25 базисных пунктов до 14%, но не дал сигнала о дальнейших шагах. Следующее решение примут 11 сентября.

Аргументы Грефа за смягчение

Глава Сбербанка считает, что текущий рост цен вызван не перегретым спросом, а временным сокращением производства — в том числе после атак беспилотников. По его мнению, бороться с таким «шоком предложения» через ужесточение денежно-кредитной политики неэффективно.

Чего ждать от ЦБ

Банкиры сходятся в главном: период ужесточения закончился. Но регулятор балансирует между поддержкой экономики и борьбой с инфляцией. На заседании 11 сентября вероятнее всего пауза или символическое снижение на 0,25 процентного пункта.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.