Московская биржа откроет торги кредитными свопами: как работает страховка от дефолта

Московская биржа до конца 2026 года запустит торги кредитными дефолтными свопами (CDS). Сейчас площадка тестирует инструмент с крупнейшими банками страны.

CDS работает как страховка: покупатель платит регулярные взносы, а при дефолте эмитента получает компенсацию. Инструмент позволяет передать кредитный риск другому участнику рынка, не продавая сами облигации.

Чем российский рынок CDS отличается от западного

На Западе кредитные свопы традиционно заключают напрямую между сторонами. В России посредником выступит Национальный клиринговый центр. Это снижает риск неисполнения контракта и упрощает работу участникам.

Решения о наступлении кредитного события будет принимать Российский определяющий комитет — аналог региональных комитетов ISDA с учётом местной специфики.

На старте к торгам допустят 5–10 эмитентов с рейтингом не ниже АА+. Позже список расширят до 20–25 компаний. Сбербанк заявил о готовности стать маркетмейкером. Свопы на облигации федерального займа пока запускать не планируют.

Сколько стоит защита

Цена складывается из двух частей. Первая — фиксированный платёж в 1% годовых от номинала. Вторая — разовая премия, которая зависит от кредитного качества эмитента.

Если рынок оценивает риск дефолта выше 1% годовых, покупатель доплачивает разницу сразу. Если ниже — продавец возвращает часть стандартных платежей. Чем выше воспринимаемый риск, тем дороже страховка.

Кому нужен этот инструмент

CDS полезен крупным держателям облигаций — банкам и фондам с высокой концентрацией на одном эмитенте. Своп позволяет застраховаться без продажи бумаг.

Для частных инвесторов с диверсифицированным портфелем покупка CDS вряд ли оправдана. Вероятность дефолта у эмитентов высокого качества мала, а регулярные платежи снижают итоговую доходность. Разумнее распределить вложения по эмитентам и срокам.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.