ЦБ взял паузу: ключевая ставка осталась на 14%, снижения не будет до 2027 года

Совет директоров Банка России 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор прервал серию из десяти последовательных снижений, которая продолжалась с середины 2025 года.

Почему ставку не снизили

Центробанк назвал две главные причины паузы. Первая — ускорение базовой инфляции с 4,6% в июне до 5–6% в июле. Общий показатель по Росстату достиг 6,3% в годовом выражении. Вторая — ослабление рубля: за август доллар подорожал примерно на 10%.

На заседании вопрос о снижении ставки не обсуждали вовсе, уточнила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Рассматривали только сохранение.

Условие для смягчения

Набиуллина назвала единственный сценарий, при котором ставка может снизиться:

Если правительство предложит более быструю консолидацию, мы можем пересмотреть ставку в сторону некоторого смягчения. Если же структурный первичный дефицит окажется выше заложенного — потребуется более жёсткая политика.

Пока бюджет разгоняет спрос через гособоронзаказ, социальные выплаты и строительство, регулятор вынужден держать ставку высокой. Иначе частный кредит станет дополнительным топливом для инфляции.

Прогноз на ближайшие полтора года

Базовый сценарий ЦБ предполагает сохранение ставки на уровне 14% до конца 2026 года. При негативном развитии событий — ускорении инфляции, дальнейшем ослаблении рубля и проинфляционном бюджете на 2027 год — ставка может вырасти до 14,5–15%.

Переход к нейтральному диапазону 11,5–12,5% возможен не раньше 2027 года. Для этого инфляция должна приблизиться к целевым 4%.

Что это значит для заёмщиков и вкладчиков

Дешёвых кредитов в ближайшие полтора года не будет. Ставки по вкладам либо останутся на нынешнем уровне, либо немного вырастут — банкам нужна ликвидность.