Центробанк отложил возврат к нормальной ставке до 2029 года: что это значит для экономики
Банк России рассчитывает вернуть инфляцию к целевым 4% в 2027 году, а ключевую ставку снизить до нейтрального уровня 7,5–8,5% только к 2029 году. Об этом заявил зампред ЦБ Алексей Заботкин на парламентских слушаниях в Совете Федерации.
Что озвучил регулятор
По словам Заботкина, для стабилизации инфляции потребуется длительный период жёсткой денежно-кредитной политики. В 2027 году средняя ключевая ставка составит 10,5–12,5%. Переход к нейтральному уровню произойдёт, когда федеральный бюджет достигнет нулевого структурного первичного дефицита.
Наш базовый прогноз на 2027 год предполагает, что стабилизация инфляции на низком целевом уровне будет достигнута при средней за год ставке 10,5–12,5% с дальнейшим её снижением, возвращением к нейтральной ключевой ставке в 2029 году
Почему инфляция не поддаётся
С июля 2023 года ЦБ поднял ставку с 7,5% до 21%, затем начал снижение. Сейчас она составляет 14%. Однако цены продолжают расти высокими темпами. Регулятору мешают несколько факторов.
Санкции и логистика
Ограничения 2022 года перестроили цепочки поставок и структуру импорта. По оценкам исследователей, их влияние на потребительские цены оказалось в 20 раз сильнее, чем эффект санкций 2014 года.
Топливо
За 2024 год розничные цены на бензин выросли на 11,13%. К концу сентября 2026 года рост достиг 21,1%. Топливо — базовая статья расходов для перевозок, производства и услуг.
Тарифы ЖКХ
В 2026 году коммунальные услуги индексировали дважды: на 1,7% с января и на 8–22% с октября в зависимости от региона. Рост тарифов напрямую влияет на себестоимость товаров и услуг.
Дефицит бюджета
За январь–август 2026 года дефицит федерального бюджета составил 5,8 трлн рублей, или 2,5% ВВП. Это в 1,5 раза больше, чем за тот же период 2025 года. К концу года показатель может вырасти до 7,345 трлн рублей. Расходы на оборону и социальную поддержку разгоняют спрос, который предложение не успевает покрыть.
Перспективы
Прогноз ЦБ о возврате нейтральной ставки в 2029 году не гарантирован. Санкционное давление сохраняется, бюджет остаётся дефицитным, тарифы ЖКХ растут вдвое быстрее целевой инфляции. Без нормализации государственных финансов цель в 4% может остаться недостижимой и после 2029 года.