Заседание ЦБ 23 октября: экономисты назвали три сценария по ключевой ставке

Совет директоров Банка России 23 октября рассмотрит вопрос о ключевой ставке. Решение затронет стоимость кредитов, доходность вкладов и инвестиционные планы бизнеса. Три экономиста оценили возможные сценарии.

Экономический фон

Рост ВВП России в 2026 году составит около 1% по оценкам российских чиновников и 0,9% по прогнозам западных аналитиков. Инфляцию разгоняют несколько факторов: колебания курса рубля, повышение тарифов ЖКХ с 1 октября, топливный кризис и дефицит электронного оборудования после повреждения дата-центров.

Безработица остаётся рекордно низкой, но компании испытывают трудности с наймом специалистов. Потребительский спрос растёт — люди стараются купить товары до очередного подорожания.

Сценарий первый: снижение ставки

Директор департамента макроэкономической политики Евразийской экономической комиссии Алексей Ведев считает повышение или сохранение ставки нецелесообразным.

Снижение логично поддержало бы экономику. Более того, снижение процентной ставки оживит потребление и заставит людей меньше копить и больше тратить. Это поможет не выйти в рецессию и даже сохранить низкие, но положительные темпы роста.

По его оценке, ключевая ставка борется с долгосрочными тенденциями, а не с разовыми факторами вроде топливного кризиса. При снижении на 25 базисных пунктов до 13,75% ставки по кредитам и вкладам изменятся примерно на 0,1%.

Сценарий второй: сохранение ставки

Экономист Евгений Надоршин не видит оснований для резких движений в любую сторону.

Есть проблемы с инфляцией, есть проблемы с экономической активностью. В нашей экономике с марта есть все основания опасаться того, что перегрев не сокращается, а нарастает. Спрос растёт опережающими темпами по сравнению с предложением.

Надоршин ожидает, что ЦБ пересмотрит прогноз по инфляции в сторону повышения и ужесточит риторику. Банки при таком решении займут выжидательную позицию — возможен рост ставок на несколько десятых процента.

Сценарий третий: повышение ставки

Доктор экономических наук Леонид Холод допускает «косметическое» повышение максимум на 25 базисных пунктов до 14,25%.

Давление на ЦБ на понижение ставки сегодня очень высоко. Это происходит со всех сторон: все любят дешёвые деньги, чтобы впрыск в экономику был массивный. Но регулятор понимает, что это приведёт к ускорению инфляции.

По словам эксперта, проинфляционных факторов достаточно: растут цены на электричество и воду, выбыло электронное оборудование, увеличиваются транзакционные издержки. Реакция рынка будет минимальной — изменение ставок на 0,05–0,1%.

Чего ждать

Наиболее вероятный исход — сохранение ставки на уровне 14% с жёсткими комментариями регулятора. Центробанку нужно время, чтобы оценить эффект предыдущих решений на динамику цен.